区块链投资机构分析报告(2019)

2019年活跃投资机构中,专注于区块链领域的新兴投资机构达20家,占比74%,且绝大多数都成立于2017年或以后。
· 据零壹智库不完全统计,2019年全球至少有763家投资机构参与了516笔区块链项目的投资或并购。27家投资机构投资次数达到5笔及以上,合计投资202笔,占区块链项目融资总数的39%。

·?27家区块链活跃投资机构中,中国和美国各占37%,国内活跃投资机构上海和北京占据半壁江山,分别有5家和4家。专注于区块链领域的新兴投资机构达20家,占比74%,传统投资机构仅7家,且大多数投资机构以合投方式来分摊风险和共享机构资源。

·?活跃投资机构最为关注的投资阶段是初创期(A轮及以前)和战略投资,分别投资63笔和77笔;最受机构亲睐的行业是数字资产相关,占比达41%;融资热度最高的赛道为数字货币交易所、游戏、解决方案服务商等。

·?相较于2018年,此前较为活跃的投资机构在2019年出手更为谨慎。新兴投资机构转投“变现快”的海外数字资产相关项目;传统投资机构受困于募资难和政策监管等风险,大部分持谨慎观望态度。

2019年,创投行业投融资数量和金额均有所下滑。尽管如此,依旧有不少投资机构逆势扩大投资。特别是区块链领域,不仅诞生了许多专注于区块链行业的投资机构,同时也吸引了许多主流风险投资机构跑步入场。
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零壹智库基于2019年全球区块链投融资详情,评选出27家活跃投资机构,重点从投资机构和所投项目两个角度进行特征分析,以投资机构偏好的视角审视区块链领域的投资趋势。
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一、7家投资机构投资区块链项目达到10次及以上
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据零壹智库不完全统计,2019年全球至少有763家投资机构参与了516笔区块链项目的投资或并购。其中,27家投资机构投资次数达到5笔及以上,合计投资202笔,占区块链项目融资总数的39%。
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表1:2019年区块链活跃投资机构排行榜(投资次数≥5)

来源:公开渠道,零壹智库

2019年最为活跃的区块链投资机构为Digital Currency Group,投资及并购事件高达14笔。排在其后的依次为科银资本、Coinbase Ventures、分布式资本、创世资本和Pantera Capital,投资事件均超过10笔。
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二、活跃机构集中在中美两国,新兴投资机构占7成
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1. 地区分布——中美投资机构最为活跃
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前述27家区块链活跃投资机构中,有10家国内投资机构和17家海外投资机构。海外机构中美国有10家,其他7家来自于澳大利亚、英国、日本、韩国、新加坡等国家。
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图1:2019年活跃投资机构地区分布
来源:公开渠道,零壹智库

国内活跃投资机构中,上海和北京占据了半壁江山,分别有5家和4家,另有1家在香港。
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2. 类型分布——新兴投资机构成主力
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2019年活跃投资机构中,专注于区块链领域的新兴投资机构达20家,占比74%,且绝大多数都成立于2017年或以后。传统投资机构中最活跃的包括Galaxy Capital、SBI集团、丹华资本和Andreessen Horowitz等。
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还有一家在澳大利亚证券交易所上市的香港移动游戏开发商Animoca Brands,该公司2019年通过投资并购,在快速增长的区块链游戏领域已建立了先发优势。Animoca Brands先后投资了5笔区块链项目,其中4笔为区块链游戏类,包括美国的OpenSea、Lucid Sight、Sky Mavis和阿根廷的Experimental。
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图2:2019年活跃投资机构类型分布
来源:公开渠道,零壹智库

榜单排名并列第五的Pantera Capital是2003年在美国加州成立的一家风险投资基金,该基金成立十年后正式转型为加密货币投资机构,专注于区块链、数字货币领域的早期投资。
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3. 合投情况——Coinbase最多,合投项目集中在初创期
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据零壹智库不完全统计,Coinbase、Digital Currency Group、ConsenSys、共识实验室等投资机构之间发生过大量合投项目。其中,Coinbase与Pantera Capital合投数量最多,达4笔,合投项目包括Near区块链、Staked us、Bitso和Alchemy。
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对各阶段合投事件粗略分析发现,合投次数最多的为A轮,达10笔,种子/天使轮次之,达8笔,B轮之后的合投次数逐渐降低。这与不同融资阶段投资事件次数的整体趋势是一致的。
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在初创期(A轮及以前)合投次数较多,一方面是分摊了初创期的高风险,合投可以使用少量资金投入更多项目和领域;另一方面是共享资源,合投可以使投资机构在不擅长的领域共享资源,为今后大规模投资储备行业知识和行业资源。
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表2:区块链投资机构合投关系图谱(合投次数≥2次)
来源:公开渠道,零壹智库

从公开披露的情况来看,合投金额最多的项目是美国网贷平台Figure的B轮融资,金额为6500万美元,由DST,Digital Currency Group等投资机构合投;合投金额最少的项目为新加坡初创公司DEXTF,金额为46万美元,由LuneX Ventures,SGInnovate,CDAM合投。
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三、所投项目海外居多,数字资产相关备受青睐
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1. 热衷于战略投资或A轮及其之前的项目
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从投资轮次分布来看,2019年活跃投资机构最为关注的投资阶段是初创期(A轮及以前)和战略投资,分别投资63笔和77笔项目;其中,战略投资占项目总数的38%,其次为种子/天使轮(18%)和A轮(10%)。
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图3:活跃投资机构投资轮次分布
来源:公开渠道,零壹智库

27家活跃投资机构中有12家战略投资占比较高,超过所投项目半数以上。具体来看,科银资本在2019年共投资13笔区块链项目,其中有12笔为战略投资;了得资本投资的7笔区块链项目有6笔为战略投资;创世资本所投资的11笔项目中有7笔为战略投资等。
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2. 聚焦数字资产相关,交易所、游戏、解决方案等赛道热度高
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从活跃投资机构所投项目类型来看,数字资产相关是投资机构最为关注的领域,共投资了64笔,占总数的41%;其次是基础技术设施/解决方案和其他链上应用,占比分别为17%和16%。
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图4:2019年活跃投资机构投资行业分布
来源:公开渠道,零壹智库

从细分赛道来看,投资机构在数字货币交易所、游戏、解决方案服务商、数字货币钱包、数字资产管理等5个赛道各有侧重。其中,大部分机构投资赛道相对均衡,如Hashed、SBI集团和NGC等机构;部分相对聚焦,如极豆资本和了得资本,在数字货币交易所赛道投资占比均在70%以上。
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图5:2019年活跃投资机构投资赛道分布
来源:公开渠道,零壹智库

3. 偏好海外项目,港台地区融资数量占比上升
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从投资标的地域来看,活跃投资机构多偏好于海外项目,且海外项目以美国、新加坡、英国等地居多。投资的国内项目中,北京以23笔融资数位居榜首,香港、浙江和辽宁位列第二梯队。
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图6:2019年活跃投资机构所投项目地区分布
来源:公开渠道,零壹智库

一线城市的政策、人才、资源支持带动了当地的区块链产业发展。2019年中央和地方政府加强监管后,香港、台湾的区块链融资项目占比上升,其较为宽松的地方政策更受创业团队青睐。
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四、并购:集中在下半年,中国项目数超美国
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2019年共发生25笔区块链并购事件,披露的交易金额超过145亿人民币,较2018年数量增长67%。大部分并购事件都发生在下半年,且中国地区的并购数量最多,达9笔,美国有5笔。
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表3:2019年全球区块链并购事件详情

来源:公开渠道,零壹智库

涉及金额较大的并购事件是加密货币钱包服务提供商FoPay以价值100万FOIN的交易收购数字货币交易所AliExchange。FOIN的30天平均价格约为2100美元,此次收购价值约为21亿美元。
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五、趋势:新兴机构大幅收缩战线,传统机构出手更谨慎
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据零壹智库不完全统计,2019年全球区块链领域投资热度大幅回落,共披露516起融资或并购事件,较2018年减少14.3%。特别是中国地区仅获得170笔项目融资,这与机构出手更为谨慎,以及不少国内投资机构偏好海外项目不无关系。
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此前,以真格基金为代表的传统投资机构和以硬币资本为代表的新兴投资机构在区块链投融资市场叱诧风云。真格基金在2018年投资区块链项目12笔,但在2019年仅投资1笔;而硬币资本在2018年投资了9笔区块链项目,到2019年出手次数为0。
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图7:机构投资数量对比
来源:公开渠道,零壹智库

2018年相对活跃的新兴投资机构在2019年均大幅收缩战线,并将大部分资金投向“来钱快”的领域。分布式资本在2018年投资了27个区块链项目,涵盖供应链、AI、广告、支付等多个领域,但2019年投资项目减少到11个,且主要聚焦在交易所和加密货币领域;了得资本在2018年投资多达35笔,但2019年缩减到7笔,其中交易所项目占5笔,均为海外项目。
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2019年底,全国各地联动,对虚拟货币和虚拟货币交易所展开高压打击态势,清退一大批在国内运营的相关交易所,这让不少区块链投资机构损失惨重,进而转投海外市场。
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同样,传统投资机构在2019年出手更为谨慎,大多对区块链行业保持观望态度,例如经纬中国、IDG资本、启赋资本等分别只投了1-2个项目,主要以技术服务、网站&媒体为主。
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与新兴投资机构不同,传统投资机构更看重政策监管风险,加之资本寒冬期间募资难,使得他们在监管未明确之前慎之又慎,对于风险较高的区块链项目更是如此。

零壹智库研究报告

2013年至今,零壹智库累计发布超过40部新金融专业书籍、200份专题报告500份数据报告,并为数十家机构和政府部门提供了专业的新金融咨询服务;举办了超过30场行业峰会、20000多业内人士到现场交流,超过40场高端闭门会、1500余位业内高管 和专家参与探讨。零壹智库会员体系将在原有机构会员服务的基础上,推出个人VIP会员服务,旨在为新金融行业决策者、从业者和投资者提供专业化的知识、业务交流水平和资源开拓的能力。

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